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桂浩明:有了疫苗,不等于有大行情

admin2020-11-1422

贺宛男:业绩与市值齐飞 人气向头部集聚

  三季报已落下帷幕。从基本面与市排场剖析三季报,发现今年有一个鲜明的特色:即盈利向头部企业集中,人气向大市值股票集聚。   以创业板为例。864家创业板公司今年前三季度合计实现净利润1277.66亿元,同比增进20.39%。排名前20家公司即实现盈利543.39亿元,占比42.53%;排名前30家公司实现盈利618.95亿元,占比48.44%。这就是头部企业——仅仅30家、占所有创业板公司家数不足3.5%的企业,盈利居然靠近一半!而去掉盈利排名前100家企业,后面的764家企业,家数占比高达88.4%,实现盈利不外 377.46 亿元,占比仅29.54%。   这些头

  ■申万宏源证券桂浩明
  辉瑞等公司团结研制的新冠疫苗在三期临床试验的中期剖析中取得重大希望,预防率高达90%,而且有望在今年年底向全球供应5000万剂,到明年底供应量可达13亿剂。据此,有专业人士以为,在2021年人类将逐渐走出新冠疫情的阴影。

  在此新闻宣布后,欧洲股市泛起大幅度上涨,美国道琼斯指数也显著走高。而A股的投资者,也普遍对接下来的沪深股市行情抱有厚望,甚至有人又再度喊出了在七月份曾经喊过的“周全牛市已到”的口号。

  不外,市场的现实走势却与那种乐观的预期形成不小的反差。沪深股市开盘后,并没有泛起大涨的行情,相反还有所下跌。而就在之前收盘的美国股市,三大指数中的纳斯达克当天是下跌的,以是就有剖析人士指出,欧洲股市之以是会大涨,一方面是由于第二波疫情已经严重影响了社会的经济活动,因此人们对疫苗的作用看得很重;另一方面,欧洲股市中传统产业比例较高,相对而言加倍受益于疫苗研制取得希望的利好。而美国纳斯达克市场上科技股的下跌,似乎也从另外一个角度证明了这一点,究竟像远程办公、电子商务等行业,在疫情时代的生长是加速的,而若是疫情已往,响应的需求自然会削减。回头看A股市场,同样也是科技股走势疲弱,而大涨的是相对较为传统的服务业等。
  由此,似乎可以得出一个简朴的结论:有了疫苗,不等于就会有周全牛市。在这里,不妨对这个看法作进一步的剖析。首先,新冠疫情的发生,对世界经济造成了很大的损坏作用,主要经济体中除中外洋,经济都泛起了负增长。中国由于疫情控制得好,经济恢复比较快,但就增长速度来说也是放慢的。在这种情况下,股市要泛起所谓的“周全牛市”,基本条件是不具备的。固然,在疫情时代也有一部分行业的生长是加速的,这主要体现在医护与生物医药板块以及服务于居家办公、非接触生涯等需求的行业上。与此同时,一些高科技产业也在传统经济减速的情况下受到了更多资金的关注。事实上,今年以来无论是境内股市照样境外股市,其运行的逻辑基本就是这样的,能够连续走强的,主要是那些科技股占比较高的成份指数。而现在,新冠疫苗有望研制成功并被大面积用于临床,这能够扭转人类在防治疫情中的被动局面,为生产、生涯的周全恢复打下基础。但即便是这样,经济要回到正常状态还需要有个历程,而且在这时代仍然存在大量的不确定性。从这个角度来说,时下市场上对于传统服务行业苏醒的预期生怕有点高,航空、旅游等行业的苏醒并非一朝一夕,现在的股价实在已经透支了未来。此外,在疫情时代生长比较快的几个行业,则是简直面临需求可能有所削减的问题,这一点在股市上现实上已经体现出来了。因此,市场的结构分化问题,在疫苗新闻的影响下,有可能还会进一步严重起来。   固然,不管从什么角度来说,疫情的研制取得突破,都是一个很大的利好,但这个利好的作用施展,需要一个历程,而且还会带来市场的多方面转变。在这种情况下,谈论“周全牛市”是缺乏基础的。而且,若是就境内股市而言,人人还需要注意到,由于中国的经济恢复比较早,疫情的打击在一定程度上已经最先弱化,因此疫苗研制成功对实体经济的影响,显然要比西欧小。这也就是欧洲股市可以大涨,美国道琼斯指数也可以涨不少,但A股就不一定会简朴地追随的缘故原由。固然,A股经由前段时间的整理,现在也正逐步脱节弱势款式,向好态势已经泛起,但这与大行情、大牛市还不是一件事情。由此,投资者对后市只能是郑重乐观,既要看到其中有投资机遇,也不能盲目追高,忽视其中可能存在的风险。

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